Ключевая ставка / Изображение сгенерировано нейросетью Алиса Ai / amic.ru
Известие о том, что руководство ЦБ РФ опускает ключевую ставку, удивило многих наблюдателей, некоторые увидели в произошедшем политический подтекст. Эта неожиданность стала причиной противоречивых оценок влияния очередного шага ЦБ на отечественную экономику, включая доступность кредитов, стоимость товаров и услуг. Подробности — в материале amic.ru.
Эйфория на рынке
Когда днем 24 июля стало известно, что на заседании Совета директоров Банка России 24 июля ключевая ставка была снижена на 0.25 п.п. и составила 14%, экспертное сообщество оказалось сильно удивлено, ведь большинство специалистов прогнозировало, что ЦБ сохранит "ключ" на уровне 14,25%, а некоторые даже допускали его повышение. Причиной сдержанных предположений было ускорение инфляции на фоне топливного кризиса, а также резкий рост инфляционных ожиданий граждан, особенно в свете увеличения тарифов ЖКХ в октябре и роста стоимости импортных товаров по причине ослабления рубля.
Ничего удивительного, что российский фондовый рынок отреагировал на эту новость резким подъемом, отметил член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев.
«На рынке наблюдалась некоторая эйфория — он сильно вырос. Потом понемногу стал успокаиваться. Далее последует снижение, так как намечается прекращение ударов США по Ирану, снова появились сигналы к урегулированию, и стоимость нефти пошла вниз. Но это все-таки краткосрочная тенденция. Но в целом восстановление нашей экономики и фондового рынка зависит прежде всего не от "ключа", хотя он важен, конечно, а от завершения украинского конфликта», — поделился он своим мнением с amic.ru.
При этом собеседник признается, что ожидал подобного решения:
«ЦБ нужно было показать, что он сохраняет тренд на снижение "ключа", учитывая, что дельта — конечная разность между ставкой и инфляцией — довольно существенная. Я не думаю, что это снижение сильно повлияет на реальный сектор экономики. Может быть, чуть-чуть снизятся ставки по депозитам и кредитам, но это зависит от политики отдельных банков».
Снижением ставки регулятор дал понять, что считает нынешний всплеск инфляции в значительной степени временным, полагает экономический аналитик, руководитель проекта InVoice Media Денис Миролюбов.
«Основной вклад в рост цен внесли топливо и отдельные продовольственные товары, тогда как устойчивая инфляция, по оценке ЦБ, остается в районе 4–5%. Вместе с этим экономика все-таки охлаждается: бизнес стал хуже оценивать будущий спрос, плюс замедлилось кредитование. В результате держать ставку на прежнем уровне ЦБ уже не хочет, но и быстро снижать ее еще не готов, несмотря на мольбы того же бизнеса», — рассказал он amic.ru.
Смелым шагом назвал решение ЦБ член экспертного совета по развитию цифровой экономики при комитете по экономической политике Госдумы Валерий Тумин.
Дополнительным стимулом для регулятора опустить "ключ" стало заявление президента РФ Путина, назвавшего 14 июля на встрече с главой Якутии Айсеном Николаевым снижение ставки "естественным процессом", заявил Тумин "Газете.ru".
Даже небольшое снижение ставки даст возможность россиянам брать кредиты на чуть более выгодных условиях, полагает ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова.
«Вслед за уменьшением ключевой ставки вероятно снижение ипотечных ставок — ориентировочно на 0,5%, до диапазона 18–19% годовых», — заявила она "Московскому комсомольцу".
Ипотека и кредиты могут действительно подешеветь, соглашается Александр Разуваев:
«Ненамного, конечно, но кому-то из наших соотечественников это снижение ставки жизнь облегчит. Конечно, снижение процентов по кредитам или ипотеке будет зависеть от политики учреждения, выдававшего заем. А вот тем, кто брал деньги в микрофинансовых организациях, рассчитывать особо не на что — там действуют другие правила».
Ставки по ипотеке останутся примерно на том же уровне, что и до решения ЦБ, считает старший директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Ирина Носова.
«Основная причина — в менее оптимистичных ожиданиях банков в отношении дальнейшей динамики ставки, а также в закладывании ими рисков в кредитную ставку», — заявила она РБК.
Не переоценивать очередной шаг ЦБ призывает и коммерческий директор девелоперской компании Glincom Кристина Дудко.
«Это не отразится на размере ежемесячного платежа по ипотечным кредитам и условиям ипотеки в целом. Сейчас важнее понять общую тенденцию: пока сигналы говорят о том, что дешевых кредитов в этом году ждать не приходится. Поэтому потенциальным покупателям, на мой взгляд, лучше ориентироваться не на ожидание некоего идеального момента, а на предлагаемые им условия по конкретным ЖК: стоимость объекта, скидки застройщиков и действующие льготные программы», — высказала она свое мнение порталу "Банки.ру".
Для рубля снижение ставки можно назвать умеренно негативным фактором, считает Денис Миролюбов:
«Ведь чем ниже доходность рублевых инструментов, тем меньше стимул держать деньги в российской валюте. Но снижение было слишком небольшим, чтобы серьезно обвалить курс. Гораздо сильнее на рубль сейчас влияют экспортные доходы, нефть, импорт и геополитика».
Что касается ставок по банковским вкладам, то они продолжат постепенно снижаться, убежден собеседник:
«Причем банки часто делают это заранее, ориентируясь не только на текущее решение ЦБ, но и на ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки».
Напомним, в официальном заявлении ЦБ говорится, что дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься "в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий".
«Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% годовых в 2026-м и 10,5–12,5% — в 2027 году», — говорится в документе.
Инфляция, согласно прогнозу ЦБ, в 2026 году может составить 6–7% "из-за произошедшего значимого роста цен на топливо". Таким образом, максимальное приближение к таргету в 4%, предполагавшееся в начале года, явно откладывается.
Кроме того, Банк России отмечает, что в июне несколько замедлился рост кредитования, причем предприятия заметно снизили ожидания по будущему спросу и выпуску продукции.
Именно бензиновый кризис стал причиной осторожности Банка России, заявила на пресс-конференции его руководитель Эльвира Набиуллина:
«По мере стабилизации ситуации на топливном рынке инфляционные ожидания могут пойти вниз. Примерно так они реагировали на повышение НДС: после краткосрочного всплеска ожидания достаточно быстро скорректировались. Мы не изменили свою оценку устойчивой инфляции и полагаем, что во второй половине года она останется вблизи текущих уровней».
Впрочем, "символическое" решение по ставке может оказаться для курса рубля нейтрально-позитивным сигналом. Это поддержит привлекательность рублевых инструментов — депозитов и ценных бумаг, создавая дополнительную поддержку национальной валюте — такое мнение высказала генеральный директор "Альфа-Форекс" Гузель Проценко агентству "Прайм":
«Сохранение ключевой ставки на высоком уровне поддерживает привлекательность рублевых инструментов — депозитов и ценных бумаг, что создает дополнительную поддержку национальной валюте. Макроэкономическая ситуация в России остается устойчивой: растут как нефтегазовые, так и ненефтегазовые доходы бюджета».
«Регулятор решил, что ускорение инфляции временное и связано в основном с ситуацией на топливном рынке, а не с перегревом спроса в экономике в целом», — убеждена эксперт-аналитик "Банки.ру" Инна Солдатенкова.
Решение следующего заседания Совета директоров Банка России, намеченного на 11 сентября, во многом зависит от уровня инфляции, считает Денис Миролюбов:
«Я думаю, в сентябре ЦБ будет выбирать между паузой и еще одним небольшим снижением. Если летний всплеск инфляции действительно окажется временным и рост цен снова замедлится, ставку могут опустить еще на 0,25–0,5 пункта. И в итоге к концу года мы увидим ставку на уровне 12,5–13%».
Комментарии 1
14:59:54 27-07-2026
А обычные то ком.банки губу раскатали, даже вкладв не стали снижать))